Comisión de Éxito: qué es y cómo se calcula

Los clientes de Banca Privada es probable que hayan escuchado en alguna ocasión el mantra del sector: “comisión de éxito: Si tú ganas, yo gano”. Este tipo de comisión, normalmente difícilmente visible para el inversor, tiene una relevancia considerable para entender si hay simetría entre mis intereses como cliente y los del gestor. Pero, en ¿qué consiste exactamente?

 

Comisión de Éxito: comparativa

 

Veamos un ejemplo para entender mejor en qué consiste esta comisión.

 

  • comision de exito comparativa

 

Hemos hecho una comparativa con casos reales de fondos de inversión con datos extraídos de Morningstar.

Como se ve hay un producto de calidad, “Gestora B”, que SÍ supera al Índice de Referencia.

 

Por otro lado, “Gestora A” NO supera al Índice de Referencia, quedando muy por detrás.

 

Trasladado a un lenguaje coloquial: la “Gestora A” no logra aportar valor al cliente final y hubiera sido una mejor opción comprar sencillamente el “Índice de referencia “.

 

¿Por qué lo recomiendan las entidades si el producto es de tan baja calidad? Porque hay que defender una cuenta de resultados y recomendar productos de tu propia gestora incrementa los ingresos de tu asesor. Nosotros consideramos que esto es vender, pero no es asesorar.

 

De tal modo, si esto hubiera sido una carrera de atletismo, podemos ver quién hubiera ganado y quién perdido la “carrera”:

 

  • comisión de éxito ranking

Una vez visto que hay un ganador que sí aporta valor y un perdedor que no solo no suma, sino que resta valor, deberíamos decidir a quién pagamos la llamada “comisión de éxito”.

 

La estructura actual suele ser de la siguiente manera, sobre todo en gestoras nacionales:

 

  • Gestora A: añadida a la comisión de gestión habitual cobra una comisión de éxito del 5%-9% por resultados positivos, es decir, sobre “cero”.

 

Ejemplo: en el año 2.019 a pesar de no haber batido al mercado de referencia, hubiera cobrado un 2,2% adicional al partícipe: 9% (comisión éxito) sobre una rentabilidad de 24,68% (rentabilidad positiva).

Problema: el cliente no ve ese gasto porque el modelo no-independiente tiene una estructura opaca y los costes suelen ser IMPLÍCITOS, es decir, se detrae del valor liquidativo del fondo. Este modelo retributivo suele ser habitual en gestoras nacionales, también denominado producto propio del Banco o Entidad Gestora.

 

  • Gestora B: bate a su índice de referencia y aporta valor al partícipe.

 

La mayor parte de estos fondos no suelen cobrar comisión de éxito y si lo hacen, es únicamente sobre la rentabilidad extra frente al índice (el exceso de rentabilidad sobre su referencia).

Ejemplo: en el año 2.019 ha batido a su mercado de referencia, si cobrara comisión de éxito sobre ese “extra” de rentabilidad sería de un coste de 0,31% para el partícipe: 9% (comisión de éxito) sobre el 3,45% el exceso de rentabilidad sobre índice; resultado del fondo (29,5%) – índice referencia (26,05%).

 

La pregunta que el cliente debería hacerse es: ¿mi entidad está siendo transparente en su modelo de remuneración?

 

Una de las ventajas de habernos declarado entidad independiente ante el regulador es la total transparencia en el modelo retributivo, ya sea en el margen de negocio de EBN Banco como de los productos de inversión seleccionados, depurando la transparencia y predicando un modelo de negocio donde se explique con detalle la cadena de valor, hasta la fecha algo que no parece ser la norma.

 

Departamento de Gestión Patrimonial

gestionpatrimonial@ebnbanco.com